ブロックチェーン技術の急速な発展に伴い、暗号市場の構図が静かに変わりつつあります。投資家は透明性、効率性、分散化のニーズがますます強くなり、以前は完全に中央集権的な取引所が主導していた暗号通貨取引が、オンチェーンに移行し始めています。
Coingecko の最新データによると、CEX と DEX の現物取引量は 55:45 の比率に達しており、差はあまりありません。一方、デリバティブ取引市場では、全ネットワークの暗号通貨デリバティブ取引量が日平均千億ドルに達していますが、オンチェーンの取引量はわずか 1% に過ぎず、オンチェーンのデリバティブ取引には数百億の成長余地があります。
不断の更新と最適化を経て、現在のオンチェーンデリバティブ市場は主に 2 つのソリューションに基づいています：
1 つ目は、Arbitrum 上の GMX、Hyperliquid を代表とするボールトモデルで、LP がトレーダーの対抗盤となり、オラクルが価格を決定します。
2 つ目は、dYdX を代表とするオーダーブックモデルで、オフチェーンでマッチングし、オンチェーンで決済します。例えば、AEVO、Vertex などです。
もちろん、DEX 市場の発展に伴い、多くのプロジェクトはこれら 2 つの方法を組み合わせてユーザーの取引体験をさらに向上させ、取引の深さや流動性の最適化と改善を進めています。これにより、ユーザーに安定した現物資産取引の価格提示や分散型レバレッジ契約型製品を提供しています。例えば、Solana エコシステムに基づく Drift Protocol は、最近の市場で素晴らしいパフォーマンスを示し、ユーザー数と総 TVL が大幅に増加し、多くの投資家の注目を集めています。
この記事では、Solana エコシステムのオンチェーンデリバティブプロトコル Drift Protocol のコアメカニズム、技術的特徴、そしてオンチェーンデリバティブ取引が直面するリスクをどのように解決するかについて深く探ります。トレーダーに安全で信頼できるオンチェーン取引環境を提供します。
Drift Protocol について
Drift Protocol は、Solana 上に構築されたオープンソースの分散型取引プラットフォームで、2021 年に設立されました。主にユーザーに低スリッページ、低手数料、高効率の取引体験を提供します。現在、Drift Protocol は主に現物取引、永続契約取引、貸付、受動的流動性供給の 4 つの製品を提供しています。Drift Protocol の目標は、複雑なクロスマージンリスクエンジンを構築し、ユーザー資産を保護しながら資本効率を向上させることです。同時に、Solana エコシステム上のデリバティブと現物取引の流動性層となることを目指しています。
Drift Protocol は 2022 年 1 月に V2 バージョンをリリースし、新しいハイブリッド流動性ソリューションを採用し、取引量とユーザー体験が非常に明確に向上しました。2024 年 5 月 16 日、Drift Protocol のエアドロップが開始され、総供給量の 12% が初期のユーザーと支持者にエアドロップされ、TVL と取引量の持続的な突破を実現しました。DeFillama のデータによると、Drift の TVL は現在、全てのオンチェーンデリバティブプラットフォームの中で第 3 位にランクインしており、無視できない市場のダークホースです。
トレーダーにとって、手数料は暗号デリバティブ取引における損失の非常に重要な指標です。Drift Protocol は低手数料の利点を持ち、ユーザーが取引の摩耗を減らし、より多くの利益を得るのを助けます。現在、BTC、ETH、SOL の永続取引のテイカー手数料はわずか 0.025% であり、投資家が Drift Protocol の保険基金に 10K USDC をステーキングすると、手数料を 0.01% にまで引き下げることができます。他の通貨に対する Drift Protocol の取引手数料も 0.03%-0.1% に過ぎず、さらに Drift Protocol 公式のリベート割引と報酬を加えると、取引手数料はほとんどの CEX 取引所よりも優れています。
公式データによると、Drift Protocol は現在 260 億ドルの取引量を累積し、1700 万件以上の取引を処理し、累積ユーザー数は 19 万人以上に達し、最近爆発的な持続的成長を実現しました。
Drift Protocol のプロジェクトアドバイザーである Arthur Hayes は、BitMEX の CFO および Maelstromfund の CIO です。Drift は同時に資本の注目を集め、プロジェクトは 2 回の資金調達を受けており、シードラウンドでは 380 万ドルを調達し、投資機関には Multichain Capital や Jump などが含まれています。2023 年 10 月には A ラウンドの資金調達で 2350 万ドルを獲得しましたが、機関はまだ公表していません。
Drift Protocol のコアメカニズム
一般的な Hyperliquid や dYdX を代表とするオンチェーンデリバティブ取引ソリューションとは異なり、Drift V2 はハイブリッド流動性メカニズムを採用し、2 つのソリューションを統合して最適化し、より多くの担保を提供しリスクを低減することを目指しています。Drift Protocol V2 には、主に 4 種類の流動性保証があり、注文を実行する際にトレーダーに最適な価格を提供します：
即時（JIT）オークション流動性
ユーザー（テイカー）が市場注文を提出すると、特定の開始価格、終了価格、持続時間を持つカスタマイズされたオランダ式オークションが自動的にトリガーされます。オークションは市場参加者に競争を強制し、現在のオークション価格と同等またはそれ以上の価格でユーザーのニーズを満たします。初期ウィンドウ（約 5 秒）後にマーケットメイカーが参加しない場合、ユーザーは Drift の AMM で取引を完了できます。
JIT オークションは流動性を補完するメカニズムであり、マーケットメイカー（MM）が即時流動性を提供できるようにします。この「ジャストインタイム」方式により、トレーダーは取引でゼロスリッページの取引体験を得ることができます。
vAMM 流動性
Drift の vAMM は取引の指定流動性提供者であり、市場注文が JIT によって実行されず、vAMM の実行トリガー価格を満たす場合、取引は vAMM プールによって実行されます。
Drift V2 には、バックストップ AMM 流動性（BAL）が含まれており、ユーザーは特定のプールに流動性を追加し、その受け入れ手数料のシェアを得ることができます。BAL を通じて vAMM の流動性をさらに補充し、スリッページを減少させ、注文の実行品質を向上させます。
vAMM はすべてのトレーダーに持続的な流動性源を提供します。外部のマーケットメイカーがいなくても、Drift Protocol は新しい市場をサポートでき、流動性を導くために外部のマーケットメイカーに依存する必要はありません（未決済の損益が即座に利用可能であるという追加リスクはありますが）。
プロトコル設計には、リスクエクスポージャーの制限、有効なマーケットメイキング、収入プールの利用、保険基金のルールなど、多くの保護措置が採用されており、単一市場のリスクを軽減し隔離します。vAMM は永続市場の現物参照資産の信頼できるオラクルを必要とします。例えば、Drift の SOL-PERP 永続市場は SOL/USD 現物オラクルを価格参照として使用し、他のチャネルと組み合わせて価格提示の正確性を確保します。
分散型オーダーブック流動性
Drift の分散型オーダーブックは、Keeper Bot ロボットによってサポートされています。Keeper ロボットは、提出されたリミットオーダーを記録、保存、マッチング、実行する役割を担っています。各 Keeper ロボットには独自のオフチェーンオーダーブックがあります。オーダーは価格、時間、ポジションサイズなどの属性に基づいてソートされます。オーダーがトリガー価格に達すると、Keeper は DAMM に対抗して取引を提出します。対価として、Keeper は数学的に決定された割合で取引手数料を得ます。
もし買い注文と売り注文が完全に同じパラメータを持つ場合、Keeper はそれらを直接マッチングでき、vAMM を経由する必要がなく、効率を最大限に高めることができます。
マーケットメイキングボールト
マーケットメイキングボールトは、デルタニュートラルなマーケットメイキングと流動性提供戦略であり、Drift Protocol は Circuit のマーケットメイキングボールトを統合することで、流動性と取引体験をさらに向上させ、流動性提供者がより多くの収益を得ることを可能にします。
この戦略は、基礎資産の価格変動をヘッジすることによって、全体の市場パフォーマンスとは無関係なリターンを生み出します。ユーザーは USDC をボールトに預け、Circuit が Drift Protocol で実行するマーケットメイキング活動からリターンを得ることができます。現在、Supercharger ボールトの APY は 47.06%、Turbocharger ボールトの APY は 36% に達しています。
Drift Protocol の機能紹介
永続取引
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ウェブサイトを開き、phantom ウォレットを使用してログインします https://app.drift.trade/
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ログイン後、永続契約取引インターフェースに入ります。まずアカウントをアクティブにし、資産を入金する必要があります。ページの「Deposit」をクリックするとアクティブ化され、アカウントのアクティブ化には少量の SOL が必要です。
- 左下の角から、ページのプロ版 pro と簡易版 Lite の間を切り替えたり、RPC や取引ガスの設定を行ったりできます。
- 資産を入金した後、取引対象を選択し、価格とレバレッジを入力して注文を行います。レバレッジは現在最大 20 倍まで可能です。取引品目には現在のほとんどの主流通貨が含まれています。
現物マージン取引
ページの左上メニュー「Trade——Spot」を選択すると、現物マージンレバレッジ取引ページに入ります。Drift は最大 5 倍のレバレッジを提供しており、安定コイン USDT-USDC には最大 10 倍のレバレッジを提供しています。
デフォルトでは、マージンはオフになっており、レバレッジを使用するユーザーは設定を通じてマージンモードをオンにする必要があります。マージンモードをオンにする前に、まずサブアカウントを設定する必要があります。各サブアカウント内の資金は独立しており、メインアカウントや他のサブアカウントに影響を与えません。アクティブなサブアカウントを削除する際には、相応のアクティブ資金が返還されます。
ページの右上隅で設定アイコンをクリックし、Settings ページに入ります。「Margin/Leverage」を選択して設定できます。
完了後、取引中に相応のレバレッジを選択してマージン取引を行うことができます。
スワップ取引
Drift Protocol は Jupiter との提携により、ユーザーにスワップ現物取引を提供しています。また、スワップ取引でも最大 5 倍のレバレッジを提供しており、サブアカウントを開設する必要があります。
保険金庫とマーケットメイカー金庫
ユーザーは資金を保険金庫に預けることで、永続取引、貸付、清算から手数料を得て、プロトコルの支払い能力を確保します。ステーキング者は収入プールの報酬を得ることができ、現在 USDC の APR 収益は約 37% に達しています。
マーケットメイカー金庫は Circuit が提供するデルタニュートラルなマーケットメイカーと流動性提供戦略であり、投資家の収益率を大幅に向上させることができます。預け入れ資金には 7 日の引き出し期間があります。
Drift Draw 報酬
Drift Draw は抽選イベントであり、1 ドルのテイカーごとに最大 10 枚のチケットを獲得できます。毎週月曜日の午後 2:00 UTC に抽選が行われ、ランダムに選ばれた 3 つの賞プールのうちの 1 つが勝者に配分され、3 名の幸運なユーザーが最高賞を受け取ります。また、30 名のユーザーには特別な慰め賞が贈られます。次回の抽選プールの賞金は 28 万ドルに達しています。
トークン経済学
DRIFT ガバナンストークンの主な目的は、Drift ユーザーにプロトコルの実際の所有権を付与し、Drift DAO を通じてプロトコルの将来の発展において発言権や投票権を持たせることです。エコシステム全体で権力と意思決定権を分配することにより、集中化を避け、Drift は最も活発な参加者と共に持続可能な健康的発展を実現します。
DRIFT の総供給量は 10 億で、コミュニティへの配分は 53% です。そのうち 43% はエコシステム開発と取引報酬に使用され、10% は Launchpad エアドロップに充てられています。プロトコル開発には 25%、プロトコル貢献者には 22% が割り当てられています。
5 月 16 日、$DRIFT は正式にエアドロップを開始し、1.2 億トークンを 15 万人以上の初期ユーザーに配分しました。また、ユーザーは $DRIFT をプロトコルに担保として預けることができ、エアドロップの締切は 2024 年 8 月 17 日です。$DRIFT トークンの導入は業界の広範な関心を集め、トークン $DRIFT は coinbase、gateio、kucoin、huobi などの主流 CEX 取引所に上場しています。
Drift の未来の可能性
Solana エコシステムの復活と持続的な繁栄は、オンチェーンにより多くの流動性とユーザーをもたらし、取引需要も増加させています。Coingecko のデータによると、上位 10 の DEX の中で 4 つは Solana エコシステムのネイティブ DEX であり、Jupiter、Orca、Raydium がそれぞれ第 1、第 3、第 4 位にランクインしています。これは、Solana チェーン上の取引が ETH を超え、最も活発なパブリックチェーンとなっていることを示しています。
融合流動性のコアメカニズムを採用することで、Drift Protocol はその巨大な可能性を初めて示し、TVL、取引量、ユーザー数の面で大きな向上を遂げています。現在、Drift は Solana チェーン上で TVL と取引量が第 1 位のデリバティブプロトコルとなっています。今後、Drift は Solana エコシステム全体の流動性層となり、エコシステムに力を与える可能性が高いです。
また、Drift は Solana エコシステムへのサポートも非常に迅速です。現在、Solana エコシステムで人気のある通貨、例えば WIF、W、TNSR、KMNO などは Drift で契約取引が可能です。これは、Drift が Solana エコシステムの人気通貨を迅速にサポートしていることを示しており、市場の動向に迅速に対応することがユーザーの急成長の重要な要因となっています。また、牛市の到来に伴い、暗号通貨市場も再び急速に発展するでしょう。これは Drift がカーブを超える重要な機会でもあります。
最後に
牛市はまだ始まったばかりです。今後、Solana の効率的で低コストのインフラストラクチャ、活発なオンチェーンユーザーと取引を活用して、Drift はさらに多くの流動性と取引需要を獲得し、エコシステム全体と共に強力に成長し、EVM 系デリバティブプロトコルを超える可能性もあります。